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            1. PVC粉:去庫拐點尚未出現 現貨壓力仍存

              2023-02-28

                     2月份華東/華南PVC粉社會庫存震蕩增加,增至近年高位,明顯高于往年同期,雖然階段性略有下降,但明確去庫拐點尚未出現,市場現貨壓力仍較為明顯。隨著下游開工逐步提升,3月份或將出現去庫拐點。

                     華東/華南社會庫存:明顯高于往年同期

                     PVC粉是產銷明顯分離的產品,主產區在內蒙、新疆等西北地區,主要消費地在華北、華東、華南等地,其中華東/華南是最大的消費區域。西北貨源一般先進入華東/華南倉庫或港口,然后進行二次銷售,所以華東/華南倉庫庫存的變化在一定程度上可以體現供需博弈的結果,是由市場到貨和下游提貨情況共同決定。
              春節假期以后,進入2月份,華東/華南市場到貨較多,貨源由上游PVC粉生產企業加速向中間環節流轉,社會庫存增加速度較快,雖然期間階段性出現庫存下降,但主要是因為主流倉庫出現滿庫停裝的現象,市場出現短暫的到貨滯后現象,而部分貨源分流到一些非主流倉庫,例如宜興、燕進、國旭、棉麻、蕭山、永康等倉庫(尚未統計在樣本庫存)。隨著倉庫恢復接貨以后,社會庫存再度增加。據卓創資訊最新一期數據顯示,華東及華南樣本倉庫總庫存44.45萬噸,較上一期增加1.53%,同比增22.69%。社會庫存增加,體現出供需矛盾壓力較大,供應端開工負荷率維持高位,但需求恢復相對緩慢,短期市場維持階段性供大于求的狀態。

                     PVC粉行業開工負荷率:維持在相對高位

                     進入一季度PVC粉開工負荷率逐步提升,據卓創資訊最新數據顯示,PVC粉整體開工負荷率79.66%,環比下降0.43個百分點;其中電石法PVC粉開工負荷率79.22%,環比下降0.05個百分點;乙烯法PVC粉開工負荷率81.26%,環比下降1.82個百分點。PVC粉開工負荷率提升,一方面是因為檢修企業較少,另一方面是因為隨著企業單產品盈利好轉等原因,多數PVC粉生產企業開工平穩。

                     PVC粉下游制品企業開工:提升較慢 提貨積極性不高

                     通過市場調研,2月份下游制品企業陸續復工,多數下游制品企業復工時間在1月30日左右,少量復工時間在2月6日左右,所以2月份下游制品企業開工逐步提升,但提升相對較慢。據了解,管型材開工表現一般,部分大廠開工恢復至6成左右,個別較高,地板企業開工在3-5成,薄膜、電纜企業開工恢復相對較好,之所以下游開工恢復相對較慢,主要是因為下游訂單不佳,并且有一定原料庫存,所以下游采購積極性不高。
              以型材為例,節后中大型下游企業開工相對尚可,多數恢復至5成左右,但一方面是在做年前訂單,一方面是個別表示有一定出口訂單,內銷訂單表現不佳。并且多數有一定原料及成品庫存,所以對原料高價抵觸,謹慎剛需為主。雖然今年2月份開工同比略高,但主要是因為今年春節時間節點提前,而往年春節假期一般在2月。

                      綜上,2月PVC粉開工平穩,但需求恢復不及預期,而下游節前有一定原料庫存,所以采購及提貨積極性不高,社會庫存升至高位,現貨壓力較大。進入3月份,預計PVC粉裝置開工負荷率仍將維持高位,并且廣西華誼40萬噸裝置逐步量產,萬華福建40萬噸裝置計劃3月底4月初試車,預計行業供應仍在高位,而3月份下游開工或將繼續提升,預計需求或將增加。綜合來看,如果3月需求能如期恢復,則PVC粉社會庫存或將出現去庫拐點,基本面或將改善,但需要關注制品訂單及開工情況。

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