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            1. PVC:原料價格漲跌互現 近期不同工藝毛利變化存在一定差異

              2023-01-30

                    1月以來PVC市場震蕩上漲,原料價格漲跌互現,不同工藝企業毛利存在一定的差異性,電石法企業虧損有所擴大,乙烯法企業毛利有所增加。另外隨著燒堿、液氯價格下跌,山東電石法PVC/燒堿一體化企業毛利再度虧損。后期成本仍有一定的支撐,PVC繼續反彈或將受到高庫存的壓力,行業整體利潤仍將受限。

                   1月以來PVC市場繼續震蕩上漲,月初有部分囤貨需求,隨后進入有價無市狀態。原料方面由于工藝不同,不同原料價格漲跌互現,成本變化有所差異。從利潤來看,電石法企業虧損有所擴大,乙烯法企業毛利有所增加。另外隨著燒堿、液氯價格下跌,山東電石法PVC/燒堿一體化企業毛利再度虧損。

                    電石法PVC企業虧損擴大
                    1月份電石法PVC企業虧損整體有所擴大。以山東地區外購電石的PVC為例,月初行業虧損在1150元/噸左右,截至1月12日,行業虧損擴大至1400元/噸左右。
              影響電石法PVC利潤的主要因素一方面是電石價格震蕩上漲,PVC成本有所增加。電石價格上漲主要是電石整體開工負荷率相對偏低,而下游PVC開工負荷率陸續提升,電石貨源整體偏緊。
              ????影響電石法PVC毛利的另外一個因素是PVC價格震蕩上漲。價格上漲的原因一方面是由于中下游有一定的補庫行為,另一方面主要是由于宏觀預期較強,期貨持續上漲。
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                    進口VCM的PVC企業毛利改善
                    1月份進口VCM的企業毛利繼續增加,月初毛利620元/噸左右,中旬毛利增長至820元/噸左右。
                    影響進口VCM的PVC企業毛利的主要因素一方面進口VCM到貨價格變動不大,成本偏低。另一方面是PVC價格震蕩上漲。
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                     外購乙烯的PVC企業毛利增加
                     外購乙烯的PVC企業毛利繼續增加,1月份外購乙烯的PVC企業月初毛利250元/噸左右,中旬逐步恢復至毛利630元/噸。乙烯法PVC企業毛利增加的主要因素一方面原料乙烯價格震蕩下跌,另一方面PVC價格繼續震蕩上漲。
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                     燒堿/電石法PVC一體化轉為虧損
                     山東地區燒堿/電石法PVC整體毛利也轉為虧損,一方面電石法PVC虧損程度增加,另一方面液氯價格補貼偏高位,而燒堿價格小幅下跌。月初山東地區燒堿/電石法PVC一體化毛利150元/噸左右,中旬山東地區燒堿/電石法PVC一體化毛利降至虧損200元/噸左右。
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                     未來PVC虧損壓力仍將持續
                     PVC開工負荷率維持相對偏高,對電石采購量穩定,電石價格仍將堅挺,而PVC價格繼續上漲缺乏明顯驅動,基本面高庫存情況在年后或將表現較為明顯。所以整體來看,PVC整體利潤缺乏持續改善預期,整體虧損壓力依然存在。


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